인플레이션이 닥친다

최신 인플레이션 데이터에 놀란 관찰자는 거의 없습니다. 5월 인플레이션은 도시와 농촌 시장의 식품 및 비식품 가격의 모멘텀에 힘입어 9.9%까지 상승했습니다. 라마단 이후의 식량 수요 냉각과 보로 쌀 수확과 같은 계절적 요인으로 인해 식량 인플레이션이 전월 대비 감소하는 것은 위안이 되지 않습니다. 비식품 인플레이션에 따른 모든 품목은 작년 5월과 올해 4월에 비해 모두 증가했습니다. 주택, 공익사업, 가구, 오락, 문화 분야의 인플레이션은 두 자릿수에 달하며 건강, 잡화 및 서비스도 크게 뒤지지 않습니다.

파격적인 정책

우리는 더 이상 글로벌 요인에 기인할 수 없는 공급측면의 제약으로 인해 인플레이션이 폭주하는 것을 목격하고 있는 것 같습니다. 국제 원자재 가격은 지난해 사상 최고치를 기록한 후 지난 6개월 동안 급격히 하락했습니다(세계은행 원자재 시장 전망, 2023년 4월). 경제가 거의 1년 동안 겪어온 달러 및 에너지 제약은 이제 무디스가 최근 "비전통적인" 정책이라고 묘사한 정책에 깊은 뿌리를 두고 있습니다.

정책 입안자들은 의도한 대로 수입을 줄이는 데 효과가 있었지만 정책 의도에 포함되지 않은 공급 중단을 촉발하는 수요 측 조치를 기대했습니다. 달러 시장은 수출업자와 송금업자에게 제공되는 환율의 차등적 상한선을 통해 달러 구매 가격을 고정하는 것이 환율 하락을 제한하면서 공급에 영향을 미치지 않을 것이라는 가정에 기초한 정책 체제에 직면했습니다. 방글라데시 외환딜러협회(BAFEDA) 산하의 은행가들은 방글라데시 은행이 촉구한 일을 수행하기 위해 모였습니다. 이러한 요율은 여러 가지 조정에도 불구하고 비공식 시장을 따라잡지 못했습니다.

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그에 따른 공식 시스템의 달러 부족은 지난 12개월 동안 수입 환율이 20% 정도 하락하면서 발생한 인플레이션 압력을 악화시켰습니다. BAFEDA는 주기적으로 수출율을 상향 조정했습니다. 송금율을 변경하고 평균 구매율과 수입업자의 요율 계산 방법 중 하나인 Taka를 그대로 유지했습니다. 매번 1타카씩 정기적으로 수출 비율을 조정하면 향후 요금 인상에 대한 추측이 촉발되어 적절한 수준의 수출 선적(7~5월 약 480억 달러)에 대해 수령한 대금의 송환이 지연되는 인센티브가 생길 수 있습니다.

비공식 시장에서는 공식 채널의 보조금을 초과하는 프리미엄을 제공하는 송금을 유치했습니다. 지난 2년 동안 방글라데시 해외 이주 노동력이 약 200만 명 추가되었음에도 불구하고 은행 시스템을 통한 송금은 그대로 유지되었습니다. 환율 억제로 인해 추가적인 시장 중심의 가치 하락과 외환 공급 반응이 불가능해졌습니다. 후자는 외환 배급을 강화하여 석탄과 가스를 수입할 수 없고 특히 전력 공급망의 플레이어에 대한 지불 연체금이 누적되면서 궁극적으로 전력 신뢰성이 떨어지게 되었습니다.

경제상황과 맞지 않아

달러 및 에너지 부족으로 인해 정책 수준에서 인식된 것보다 생산 및 공급망에 더 많은 혼란이 발생하고 있습니다. 매일 약 2,500메가와트의 부하 차단으로 인해 무례한 일이 일어났습니다. 기업, 서비스, 상점, 시장은 평소보다 일찍 문을 닫아야 합니다. 도시의 심각한 물 위기로 인해 병원, 학교 등 가정과 기관이 극심한 더위를 견디는 것이 너무나 고통스러워졌습니다. 업계 관계자들은 에너지 부족과 예측 불가능한 가용성으로 인해 다양한 부문의 산업 생산성이 50% 감소했다고 믿고 있습니다. 이는 지금까지 한 해 동안 석유 50%, 전기 16%, 휘발유 150% 인상으로 인해 견딜 수 있는 부상에 대한 독성 소금입니다.

고갈된 공식 외환보유고에서 달러를 우선적으로 사용하는 방식이 어딘가에 균열이 생긴 것으로 보인다. 그렇습니다. 가스와 석탄을 수입할 외환이 충분하지 않습니다. 그러나 해당 부문 공공기관의 재무관리 부실과 외환보유고 관리인의 감독 역시 문제를 악화시키는 책임이 있다. 예를 들어, 국내 최저 비용 발전소의 석탄 재고가 고갈되고 석탄 지불 연체금이 쌓이는 경우 비상 대응 조치가 취해졌어야 했습니다. 서로에게 편지를 쓰는 것 외에는 별다른 일이 없었던 것 같습니다. 방글라데시 전력 개발 위원회(Bangladesh Power Development Board)는 국가 전력망에 전력을 공급하지 않는 경우에도 전력 생산업체에 대한 미지급 요금을 늘리고 있습니다.